USD/RUB: Depresiasi Ruble yang Jelas Bisa Menjadi Gejala Arus Keluar Modal yang Tiba-Tiba – Commerzbank

Baru-baru ini, nilai tukar Ruble Rusia terdepresiasi dengan laju yang dipercepat. Para ekonom di Commerzbank menganalisis apa yang ada di balik pelemahan Ruble.

Depresiasi Akibat Pelarian Modal?

Nilai tukar USD/RUB sepenuhnya dikelola oleh CBR. Akun modal Rusia sebagian besar ditutup untuk mata uang keras (hard currency) seperti Dolar, Yen atau Euro oleh sanksi Barat. Kenaikan suku bunga juga tidak dapat menarik modal asing dan modal dalam negeri juga tidak dapat dengan mudah pergi karena prospek ekonomi yang negatif.

Dalam keadaan seperti ini, tidak biasa bahwa tekanan tiba-tiba dapat muncul pada nilai tukar yang dikelola bank sentral. Hal ini menimbulkan peringatan bahwa saluran untuk arus keluar modal yang menghindari sanksi mungkin telah terbuka. Ini akan selalu sulit untuk diverifikasi atau dianalisis secara formal, tetapi jika ini benar, rezim dapat dengan mudah menghadapi tantangan besar dengan stabilitas keuangan.

Modal yang ingin keluar dari Rusia mungkin termotivasi secara struktural, dan tidak ada kenaikan suku bunga bank sentral yang cukup untuk membalikkan insentif semacam itu.