USD: Gelas Dolar Setengah Kosong – ING

Adalah wajar untuk mengatakan bahwa aksi harga dolar telah buruk. Setelah menghabiskan 10 minggu terakhir membahas penurunan korelasi dolar-AS Treasury saat tesis 'Jual Amerika' mulai menguat, para investor menyadari bahwa dolar sangat ingin kembali ke korelasi tradisional pada hari Rabu ketika CPI yang lemah mengirimkan obligasi AS lebih tinggi. DXY mengakhiri hari dengan pelemahan sekitar 0,5% – reaksi yang khas terhadap beberapa penguatan bullish dari kurva imbal hasil AS dengan pandangan bahwa The Fed memiliki lebih banyak ruang untuk memangkas. Sebagai referensi, data CPI yang lemah menempatkan sekitar 9-10bp kembali ke siklus pelonggaran Fed yang diharapkan pada tahun 2025, catat analis FX ING, Chris Turner.

DXY cukup dekat dengan level terendah April di 97,90/98,00

"Dolar juga gagal menikmati pemantulan apapun atas berita kemajuan dalam perundingan perdagangan AS-Tiongkok. Itu mungkin karena rincian kesepakatan sangat samar, tetapi kemarin Presiden AS Trump juga mengatakan bahwa Departemen Perdagangan akan mengirimkan surat dalam minggu depan atau lebih yang mengatur kesepakatan perdagangan 'terima atau tinggalkan' kepada sekitar 20 negara yang saat ini terlibat dalam negosiasi. Ini menjaga risiko lonjakan tarif pada 9 Juli tetap ada – yang lagi-lagi dianggap negatif bagi dolar."

"Ada mungkin hanya dua faktor yang mendukung dolar dalam jangka pendek. Yang pertama adalah bahwa dolar sangat tertekan dibandingkan dengan perbedaan suku bunga. Sulit untuk melihatnya jatuh lebih jauh tanpa penurunan lain dalam suku bunga AS yang jangka pendek. Tidak jelas apakah PPI AS atau klaim awal akan memberikan suku bunga AS yang lebih rendah hari ini. Yang kedua adalah geopolitik. Ketegangan meningkat di Timur Tengah seiring spekulasi tumbuh mengenai potensi serangan Israel terhadap fasilitas nuklir Iran. Harga minyak telah meningkat minggu ini. Harga minyak yang lebih tinggi adalah positif bagi dolar melalui keunggulan komparatif AS dalam ketahanan energi. Setiap perkembangan lebih lanjut di sini dapat membuat dolar lebih disukai karena likuiditasnya – meskipun yen dan franc Swiss juga akan diminati."

"DXY cukup dekat dengan level terendah April di 97,90/98,00. Kami lebih suka melihat itu sebagai dasar dari kisaran perdagangan. Namun aksi harga dolar telah buruk dan mungkin kita sedang melihat dampak tertunda dari keputusan alokasi portofolio global, seperti penjualan langsung aset AS atau peningkatan rasio lindung nilai. Tentu saja, suku bunga AS yang lebih rendah membuat keputusan untuk meningkatkan rasio lindung nilai pada aset AS menjadi lebih mudah."