Back
4 Dec 2015
ECB Mengecewakan Pasar Dengan Jauh Kurang Agresif - RBS
FXStreet - Tim peneliti di RBS, mencatat bahwa paket gabungan langkah-langkah pelonggaran ECB jauh kurang agresif dari yang diharapkan pasar.
Kutipan penting
"ECB memangkas suku bunga deposito sebesar 10 basis poin menjadi -0,3%. Asset Purchase Program (APP) secara resmi diperluas ke Maret 2017 (dari September 2016) tetapi tidak berubah di € 60 miliar."
"Tidak adanya agresi apapun akan terlalu berdampak, dalam pandangan kami, untuk meningkatkan kredibilitas ECB. Memang menurut kami itu - dan akan tetap - cukup merusak. Ini tentu memperkuat pandangan sub-konsensus berhati-hati kami terhadap ekonomi dan prospek inflasi. Dan itu membuka jalan untuk beberapa akomodasi yang diperlukan lebih lanjut di 2016."
"Secara khusus kami melihat sekitar 40 bp pengurangan suku bunga deposito dan perluasan lebih lanjut € 40 miliar pada program QE bulanan selama 2016. Tetapi bahkan ini mungkin masih "terlalu sedikit dan terlalu terlambat" untuk menangkis tekanan disinflasi gigih domestik dan global."
"Dalam strategi kami berharap fundamental akan menghasilkan tekanan ke bawah dalam jangka panjang. Ini adalah contoh lain dari ECB kehilangan kesempatan dalam pandangan kami. Tapi dalam waktu dekat prospek yang suram karena pasar akan secara alami kembali menilai kesediaan ECB dan kemampuan untuk mendahului kurva. Penilaian ini kembali datang pada waktu yang canggung jika, seperti yang kami harapkan, Fed menaikkan tingkat kebijakan pada 16 Desember. Juga pusat gravitasi di Dewan ECB mungkin tidak sangat miring ke arah dove seperti yang telah diasumsikan. Itu berarti butuh waktu lebih lama untuk data yang masuk (yang kami pikir akan cukup lemah) bergeser ke arah ekspektasi pelonggaran lebih lanjut."
Kutipan penting
"ECB memangkas suku bunga deposito sebesar 10 basis poin menjadi -0,3%. Asset Purchase Program (APP) secara resmi diperluas ke Maret 2017 (dari September 2016) tetapi tidak berubah di € 60 miliar."
"Tidak adanya agresi apapun akan terlalu berdampak, dalam pandangan kami, untuk meningkatkan kredibilitas ECB. Memang menurut kami itu - dan akan tetap - cukup merusak. Ini tentu memperkuat pandangan sub-konsensus berhati-hati kami terhadap ekonomi dan prospek inflasi. Dan itu membuka jalan untuk beberapa akomodasi yang diperlukan lebih lanjut di 2016."
"Secara khusus kami melihat sekitar 40 bp pengurangan suku bunga deposito dan perluasan lebih lanjut € 40 miliar pada program QE bulanan selama 2016. Tetapi bahkan ini mungkin masih "terlalu sedikit dan terlalu terlambat" untuk menangkis tekanan disinflasi gigih domestik dan global."
"Dalam strategi kami berharap fundamental akan menghasilkan tekanan ke bawah dalam jangka panjang. Ini adalah contoh lain dari ECB kehilangan kesempatan dalam pandangan kami. Tapi dalam waktu dekat prospek yang suram karena pasar akan secara alami kembali menilai kesediaan ECB dan kemampuan untuk mendahului kurva. Penilaian ini kembali datang pada waktu yang canggung jika, seperti yang kami harapkan, Fed menaikkan tingkat kebijakan pada 16 Desember. Juga pusat gravitasi di Dewan ECB mungkin tidak sangat miring ke arah dove seperti yang telah diasumsikan. Itu berarti butuh waktu lebih lama untuk data yang masuk (yang kami pikir akan cukup lemah) bergeser ke arah ekspektasi pelonggaran lebih lanjut."