Back
7 Jun 2016
Intermarket USD/JPY: Penurunan Rate Spread Telah Dukung JPY
FXStreet - USD/JPY telah dalam penawaran jual yang sangat berat karena Fed's fund contract jatuh ke titik terendah sejak 13 Mei dari 153,03 ke 150,18.
USD/JPY tidak hanya berkorelasi dengan Fed's fund contract, tetapi secara luas dianggap safe haven utama di mana Yen menguat di lingkungan risk-off dan/atau ketidakpastian pasar karena status funding carry Yen. Kita telah melihat beberapa contoh tersebut selama dekade terakhir perdagangan dalam krisis keuangan, terutama di musim panas 2015 ketika tertinggi USD/JPY di 125,69 dan VIX lepas landas dari 14 dan membuat tertinggi 24,43 pada bulan yang sama karena investor mencari perlindungan di pasar yang sangat volatile, sementara jika tidak, dolar AS, sebagai mata uang cadangan dunia, akhirnya diuntungkan dalam keunggulan yang sama sebagai safe haven selama krisis keuangan..
Penurunan spread suku bunga riil telah mendukung JPY
Namun, ini kemudian membawa kita ke perbedaan antara kebijakan Bank Sentral yang memiliki kepura-puraan yang lebar. The Fed tapering program QE mereka yang mengarah ke yield yang lebih positif pada tahun 2012 di saat 10Y berada di 1,62 rally ke 2,79 pada musim panas 2013 ketika USD/JPY melonjak dari 78 ke 105,50 pada akhir 2013.
Apakah Fed telah kehilangan kesempatannya? - ANZ
Namun, dalam beberapa kali, penurunan spread telah mendukung Yen dan sekarang pertanyaan saat ini adalah apakah spread antara JGB dan US T-Bills (saat ini spread 185 10Yd) bisa jauh lebih positif dalam mendukung dolar jika Fed tidak dapat melanjutkan normalisasi suku bunga, berpotensi telah melewatkan kesempatan kecil yang mungkin ada untuk kenaikan suku bunga pada tahun 2016 menjelang pemilu dalam perekonomian yang tidak di jalur untuk menjamin pengetatan moneter tambahan pada saat ini. Jadi, karena daya tarik aset AS dalam mata uang berkurang sehubungan ekonomi yang surut dan spread yield jangka menengah berubah kurang positif, dolar akan kembali berada di bawah tekanan besar dan Yen bisa menemukan permintaan lebih lanjut pada kapasitas pendanaan dan penghindaran risiko.
[Lihat Posisi Perdagangan Kontributor]
USD/JPY tidak hanya berkorelasi dengan Fed's fund contract, tetapi secara luas dianggap safe haven utama di mana Yen menguat di lingkungan risk-off dan/atau ketidakpastian pasar karena status funding carry Yen. Kita telah melihat beberapa contoh tersebut selama dekade terakhir perdagangan dalam krisis keuangan, terutama di musim panas 2015 ketika tertinggi USD/JPY di 125,69 dan VIX lepas landas dari 14 dan membuat tertinggi 24,43 pada bulan yang sama karena investor mencari perlindungan di pasar yang sangat volatile, sementara jika tidak, dolar AS, sebagai mata uang cadangan dunia, akhirnya diuntungkan dalam keunggulan yang sama sebagai safe haven selama krisis keuangan..
Penurunan spread suku bunga riil telah mendukung JPY
Namun, ini kemudian membawa kita ke perbedaan antara kebijakan Bank Sentral yang memiliki kepura-puraan yang lebar. The Fed tapering program QE mereka yang mengarah ke yield yang lebih positif pada tahun 2012 di saat 10Y berada di 1,62 rally ke 2,79 pada musim panas 2013 ketika USD/JPY melonjak dari 78 ke 105,50 pada akhir 2013.
Apakah Fed telah kehilangan kesempatannya? - ANZ
Namun, dalam beberapa kali, penurunan spread telah mendukung Yen dan sekarang pertanyaan saat ini adalah apakah spread antara JGB dan US T-Bills (saat ini spread 185 10Yd) bisa jauh lebih positif dalam mendukung dolar jika Fed tidak dapat melanjutkan normalisasi suku bunga, berpotensi telah melewatkan kesempatan kecil yang mungkin ada untuk kenaikan suku bunga pada tahun 2016 menjelang pemilu dalam perekonomian yang tidak di jalur untuk menjamin pengetatan moneter tambahan pada saat ini. Jadi, karena daya tarik aset AS dalam mata uang berkurang sehubungan ekonomi yang surut dan spread yield jangka menengah berubah kurang positif, dolar akan kembali berada di bawah tekanan besar dan Yen bisa menemukan permintaan lebih lanjut pada kapasitas pendanaan dan penghindaran risiko.
[Lihat Posisi Perdagangan Kontributor]