Back
11 Dec 2017
BoC: Kehati-hatian Membayangi Ekonomi Yang Optimis – BMO CM
FXStreet - Menurut Benjamin Reitzes, Ahli Strategi Makro dan Rate Kanada di BMO Capital Markets, pernyataan kebijakan Bank of Canada minggu lalu sedikit lebih dovish dari yang diperkirakan.
Kutipan utama
"Ledakan laporan pekerjaan November mengantar beberapa harapan bahwa Bank mungkin terdengar sedikit lebih hawkish, tapi mereka tidak menyampaikannya. Memang, pernyataan tersebut mencatat bahwa masih ada slack di pasar tenaga kerja, bahkan jika jumlahnya berkurang. Secara historis, tingkat pengangguran sebesar 5,9% dan kenaikan upah merupakan pertanda bahwa tidak banyak, jika ada, slack di pasar tenaga kerja. Namun, BoC baru-baru ini fokus pada Indikator Pasar Tenaga Kerja (LMI) yang masih menunjukkan ruang untuk perubahan di lapangan pekerjaan. Selain itu, pernyataan tersebut mengulangi bahwa pembuat kebijakan akan "berhati-hati" dalam menaikkan suku bunga."
"Sementara fokus pasar pada dua poin tersebut, sisa pernyataan umumnya optimis. Diskusi tentang ekonomi global positif, meskipun ketidakpastian seputar perdagangan dan geopolitik dicatat. Pada ekonomi domestik, bahasa hampir semuanya optimis. Satu-satunya hal negatif adalah bahwa ekspor cukup lemah di Q3, meskipun rebound diperkirakan pada Q4. Selain itu juga mencatat bahwa "perumahan terus moderat, seperti yang diharapkan" tapi itu mungkin positif karena ada kekhawatiran overheating sebelumnya. Bahkan bagian inflasi pun menggembirakan, dengan IHK inti yang bergerak lebih tinggi "mencerminkan berlanjutnya penyerapan ekonomi."
"Sementara pasar menafsirkan pernyataan tersebut sebagai dovish, mengurangi kemungkinan kenaikan Januari, tidak mungkin Gubernur Poloz (yang tidak percaya pada panduan ke depan) ingin sepenuhnya menutup pintu untuk langkah pada pertemuan berikutnya. Bagaimana jika tingkat pengangguran turun lagi bulan depan dan upah naik lebih jauh? Itu akan sangat menunjukkan bahwa kelemahan yang dicatat dalam pernyataan tersebut berkurang dalam keadaan terburu-buru, sehingga BoC sedikit terikbat jika Januari dibicarakan terlalu jauh. Kita akan dengar dari Gubernur Poloz minggu ini. Diharapkan dia akan tetap berhati-hati mengingat ketidakpastian, tapi sama sekali tidak lebih dovish daripada pernyataan tersebut."
"Kesimpulan utama: Pernyataan kebijakan pekan lalu relatif optimis meski pasar fokus pada aspek yang lebih berhati-hati. Sementara kenaikan Januari sepertinya tidak mungkin terjadi, BoC belum menutup pintu seluruhnya; mengharapkan pidato Gubernur Poloz minggu depan akan mencerminkan sebanyak mungkin. Mengingat aspek positif dari pernyataan tersebut, kami tetap merasa nyaman dengan permintaan kenaikan suku bunga berikutnya pada bulan Maret."
Kutipan utama
"Ledakan laporan pekerjaan November mengantar beberapa harapan bahwa Bank mungkin terdengar sedikit lebih hawkish, tapi mereka tidak menyampaikannya. Memang, pernyataan tersebut mencatat bahwa masih ada slack di pasar tenaga kerja, bahkan jika jumlahnya berkurang. Secara historis, tingkat pengangguran sebesar 5,9% dan kenaikan upah merupakan pertanda bahwa tidak banyak, jika ada, slack di pasar tenaga kerja. Namun, BoC baru-baru ini fokus pada Indikator Pasar Tenaga Kerja (LMI) yang masih menunjukkan ruang untuk perubahan di lapangan pekerjaan. Selain itu, pernyataan tersebut mengulangi bahwa pembuat kebijakan akan "berhati-hati" dalam menaikkan suku bunga."
"Sementara fokus pasar pada dua poin tersebut, sisa pernyataan umumnya optimis. Diskusi tentang ekonomi global positif, meskipun ketidakpastian seputar perdagangan dan geopolitik dicatat. Pada ekonomi domestik, bahasa hampir semuanya optimis. Satu-satunya hal negatif adalah bahwa ekspor cukup lemah di Q3, meskipun rebound diperkirakan pada Q4. Selain itu juga mencatat bahwa "perumahan terus moderat, seperti yang diharapkan" tapi itu mungkin positif karena ada kekhawatiran overheating sebelumnya. Bahkan bagian inflasi pun menggembirakan, dengan IHK inti yang bergerak lebih tinggi "mencerminkan berlanjutnya penyerapan ekonomi."
"Sementara pasar menafsirkan pernyataan tersebut sebagai dovish, mengurangi kemungkinan kenaikan Januari, tidak mungkin Gubernur Poloz (yang tidak percaya pada panduan ke depan) ingin sepenuhnya menutup pintu untuk langkah pada pertemuan berikutnya. Bagaimana jika tingkat pengangguran turun lagi bulan depan dan upah naik lebih jauh? Itu akan sangat menunjukkan bahwa kelemahan yang dicatat dalam pernyataan tersebut berkurang dalam keadaan terburu-buru, sehingga BoC sedikit terikbat jika Januari dibicarakan terlalu jauh. Kita akan dengar dari Gubernur Poloz minggu ini. Diharapkan dia akan tetap berhati-hati mengingat ketidakpastian, tapi sama sekali tidak lebih dovish daripada pernyataan tersebut."
"Kesimpulan utama: Pernyataan kebijakan pekan lalu relatif optimis meski pasar fokus pada aspek yang lebih berhati-hati. Sementara kenaikan Januari sepertinya tidak mungkin terjadi, BoC belum menutup pintu seluruhnya; mengharapkan pidato Gubernur Poloz minggu depan akan mencerminkan sebanyak mungkin. Mengingat aspek positif dari pernyataan tersebut, kami tetap merasa nyaman dengan permintaan kenaikan suku bunga berikutnya pada bulan Maret."