AS: Apakah Utang Akan Menghukum Dolar? - Westpac

Sean Callow, Analis Riset di Westpac, sebelumnya mengatakan bahwa Presiden AS Trump khawatir bursa saham sell-off meski ada kabar baik mengenai ekonomi AS dan menunjukkan bahwa dia seharusnya berada dalam suasana hati yang jauh lebih baik minggu ini, dengan kenaikan 1,3% di S&P 500 Rabu kemarin adalah kenaikan ke-4 berturut-turut. Namun, aksi harga Rabu mungkin yang paling membingungkan, tambahnya lagi.

Kutipan Utama

"Penjelasan" paling umum untuk penurunan tajam pertama ekuitas tahun ini (-2,1% pada 2 Februari) adalah ekuitas respons kenaikan upah dalam laporan tenaga kerja Jan. Pendapatan per jam rata-rata naik menjadi 2,9%tahun, laju tercepat sejak 2009. Yield T-note 10 tahun ditutup di atas 2,80% untuk pertama kalinya sejak Januari 2014."

"Hal tersebut tampaknya memberi bahan bakar pergerakan lanjutan yang lebih tinggi dalam yield di sepanjang kurva, ancaman tradisional terhadap valuasi ekuitas setelah hampir satu dekade yield sangat rendah. Ekuitas anjlok dan dolar AS menguat karena perbedaan yield membaik. Minggu ini fokus pasar pada IHK Jan. Sekali lagi, IHK adalah kejutan positif lainnya untuk memperkuat narasi bahwa inflasi akhirnya kembali."

"Yield sepatutnya naik lagi dan mempertahankan kenaikan. Namun setelah kenaikan awal, dolar AS mengakhiri hari turun terhadap semua mata uang G10. Aksi harga suram ini sangat sulit diabaikan. Jangka dekat sepertinya tekanan akan tetap pada dolar AS meski interest rate lebih tinggi."

"Mungkin signifikan bahwa pergerakan yield AS terbesar bukan pada short end (+66bp antisipasi untuk pengetatan Fed tahun ini) namun long end - treasury dengan masa jatuh tempo 10 dan 30 tahun. Seperti ditunjukkan oleh grafik, paket pemotongan pajak di 2017 dan kesepakatan belanja di 2018 akan berarti akumulasi utang yang cepat."

"Kebijakan fiskal yang longgar dalam menanggapi resesi bisa sangat mendukung untuk USD (lihat misalnya masa pertama Reagan). Tapi ketika kebijakan fiskal yang longgar mengancam untuk memicu inflasi dan menetapkan jalur yang tidak berkelanjutan, kita dapat melihat mengapa beberapa investor akan membutuhkan dolar untuk mengurangi defisit tersebut."