AS: Dolar AS Akan Terus Melemah – Capital Economics

Michael Pearce, Ekonom Senior AS di Capital Economics, menjelaskan bahwa setelah terdepresiasi hampir 10% dalam trade-weighted sejak awal 2017, mereka menduga bahwa Dolar akan tetap stabil selama beberapa tahun ke depan.

Kutipan utama

"Depresiasi yang sudah terlihat akan membantu mendukung pertumbuhan ekspor dan akan meningkatkan inflasi inti sekitar setengah persen tahun ini."

"Meskipun reli mini selama beberapa minggu terakhir, Dolar tetap pada tren penurunan yang stabil dan dalam trade-weighted sekarang 8% di bawah puncaknya pada awal 2017. Dengan menggunakan keranjang DXY yang lebih fokus pada negara maju, penurunan tersebut telah bahkan lebih besar lagi."

"Kami telah memperkirakan sebuah langkah maju dalam laju pengetatan Fed untuk memicu rebound Dolar tahun ini. Namun Dolar terus turun meski ekspektasi suku bunga AS melonjak dan pasar sekarang hampir memperkirakan empat kenaikan tingkat suku bunga yang diantisipasi tahun ini. Pasar mata uang malah didorong oleh faktor lain, termasuk memudarnya risiko politik di belahan dunia lainnya dan Zona Euro pada khususnya. Kami sekarang memperkirakan bahwa Dolar akan bertahan stabil dalam weighted-trade selama satu atau dua tahun ke depan, namun akan terdepresiasi terhadap banyak mata uang pasar negara maju, termasuk Euro, karena siklus pengetatan tingkat suku bunga mulai terlihat di negara-negara tersebut."

"Dalam hal ini, melemahnya Dolar adalah cara lain di mana pertumbuhan ekonomi yang kuat di belahan dunia lain diuntungkan oleh AS. Kembali pada tahun 2014 ketika ekonomi dunia melemah, bahkan saran bahwa Fed akan mulai menaikkan suku bunga memicu kenaikan besar dalam Dolar, yang pada akhirnya memperketat kondisi keuangan dan memperlambat pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Secara lebih luas, ini adalah pertanda lain bahwa, satu dekade setelah krisis keuangan dimulai, ekonomi dunia kembali normal. Mengikuti beberapa tahun kekuatan Dolar, dalam trade-weighted riil, Dolar kembali sesuai dengan rata-rata jangka panjang."

"Bahkan jika Dolar tidak bergerak banyak selama dua belas bulan ke depan, depresiasi masa lalu masih akan memiliki dampak besar pada perekonomian tahun ini. Kesepakatan pengeluaran baru-baru ini, bersamaan dengan pemotongan pajak yang telah disahkan, akan memberi dorongan pada permintaan domestik dan pertumbuhan impor dalam waktu dekat. Biasanya hal itu akan menunjukkan defisit akun yang jauh lebih besar pula. Tapi depresiasi Dolar menunjukkan bahwa pertumbuhan ekspor akan meningkat juga, menjaga defisit perdagangan tetap terkendali. Itu menunjukkan bahwa hambatan besar pada pertumbuhan ekonomi dari perdagangan bersih pada kuartal keempat tahun lalu tidak akan berlanjut pada 2018."

"Kami pikir dampak yang paling penting adalah inflasi yang lebih tinggi. Melemahnya Dolar telah menyebabkan kenaikan inflasi barang impor yang muncul dalam data harga produsen. Akselerasi inflasi barang produsen inti konsisten dengan dorongan inflasi inti IHK sekitar 0,5 ppt sepanjang tahun ini. Dengan harga barang impor yang masih naik, dorongan itu akan berlanjut hingga 2019 juga."

"Tentu saja, ada kekuatan yang bisa mendorong Dolar menguat kembali. Kami mungkin meremehkan dampak stimulus yang didanai defisit terhadap pertumbuhan ekonomi di masa depan. Tapi risiko langsung terbesar adalah jika Presiden Trump menindaklanjuti ancaman proteksionisnya. Pengumuman tentang tarif baja tidak banyak berpengaruh, namun jika AS menarik diri dari NAFTA, itu akan menyebabkan Dolar melonjak melawan Peso dan Dolar Kanada. Akibat pertumbuhan dan inflasi bahkan bisa cukup besar untuk mendorong Fed menahan kenaikan suku bunga."