BoJ Mundur Dari Tepi Jurang - TDS

Mazen Issa - Ahli Strategi FX Senior di TD Securities (TDS) - menyampaikan pandangannya mengenai kebijakan moneter terbaru Bank of Japan (BoJ) hari Kamis, yang ternyata menjadi peristiwa biasa di pasar.

Kutipan utama:

Seperti yang kami harapkan, BoJ membiarkan tuas kebijakan utamanya tidak berubah dan mengubah panduan ke depan. Yang penting, BoJ mengadopsi panduan ke depan yang terbuka dengan tautan eksplisit ke momentum harga dan janji untuk mempertahankan suku bunga pada level saat ini atau lebih rendah.

Meskipun ada perubahan ini, kami tidak berpikir BoJ bersedia untuk memotong dalam waktu dekat. Alih-alih, BoJ mencoba untuk mencapai semangat pemotongan tanpa menggunakan itu - dan berani kita katakan, ilusi pelonggaran NIRP tetap tidak populer dan tingkat bunga yang lebih rendah tidak konsisten dengan fokus baru BoJ dalam menjaga stabilitas keuangan.

Pandangan BoJ tentang inflasi telah berkembang dan menjadi lebih pragmatis. Dengan secara eksplisit menghubungkan momentum harga dalam panduan ke depannya, BoJ mengurangi pentingnya upaya untuk mencapai inflasi 2% meskipun itu tetap menjadi tujuan target resmi mereka (betapapun tingginya yang tampak).

Kami melihat sedikit dampak pasar pada saat ini meskipun kami berpikir bahwa BoJ kemungkinan akan bergantung pada strategi biaya rendah untuk menegakkan fleksibilitas YCC/stabilitas keuangan untuk mendorong imbal hasil JGB 10 tahun mendekati 0%. Ini termasuk mengurangi jumlah pembelian JGB dalam lelang. Kami mengharapkan USDJPY akan berkonsolidasi dalam kisaran 107/109 secara luas.